테슬라 주가, 상승세 완벽 분석

Summary

• 테슬라는 2023년 2분기 실적이 컨센서스 예상치를 크게 상회하여 시장을 놀라게 했습니다.
• 이 결과는 공격적인 가격 인하를 통해 올해 테슬라의 수익성보다는 물량을 우선시하는 전략이 성과를 거두기 시작했음을 보여줍니다.
• 가격 인하는 필연적으로 테슬라의 단기 차량 수익 마진을 감소시킬 것이지만, 2023년 2분기 동안의 탄력적인 판매량은 판매된 차량의 수명 가치를 통한 장기적인 보상에 대한 낙관적인 전망을 뒷받침합니다.
• 또한 2분기 인도량으로 테슬라는 연간 인도 목표인 180만 대를 달성할 것으로 예상됩니다.

1. 테슬라 전망

 

테슬라는 미국 주식 시장에서 가장 근본적으로 고평가 된 종목 중 하나이지만 내부 운영과 광범위한 거시경제 환경이 가장 어려운 시기에도 높은 밸류에이션 프리미엄을 유지하고 있습니다.

 

테슬라는 전기자동차(EV)로의 혁신적인 전환을 선도하며 리더십과 지속적인 수익성을 자랑하는 탄탄한 재무제표를 보유하고 있습니다. 이러한 이유로 시장의 낙관적인 평가는 놀랄 만한 일이 아닙니다.

 

테슬라는 최근 몇 달 동안의 눈부신 랠리로 인해 반복되는 가격 인하와 수요 환경에 대한 임박한 경기 침체 압력의 잠재적 영향에 대한 우려가 있었습니다. 그러나 기본 비즈니스의 현금 흐름의 내재 영구 성장률 추정치는 8%로 증가했습니다. 이는 우리가 올해 테슬라의 랠리에 핵심적인 역할을 한 것으로 여겨지는 노동 시장의 회복세에 힘입어 차입 비용이 상승하고 인플레이션이 지속되는 가운데 시장의 안전자산 회피 심리를 인식하고 있음에도 불구하고 기본 비즈니스의 단기 펀더멘털 전망에 임박한 위험에 대해 점차적으로 신중을 기하고 있었습니다.

 

그러나 2분기에 발표된 테슬라의 기록적인 전기차 인도량(466,140대)은 수요 환경에 영향을 미칠 수 있는 거시경제 여건 악화에 대해 타의 추종을 불허하는 회복력을 보여줌으로써 가격만 적절하다면 점진적인 경계심을 효과적으로 완화할 수 있었습니다.

 

컨센서스 추정치를 큰 폭으로 상회한 테슬라의 기록적인 분기 매출은 미국, 중국, 유럽을 아우르는 핵심 시장에서 가격, 수요, 수익성 모두에서 적절한 균형을 찾았다는 것을 보여줍니다. 또한, 전기차 수요와 채택의 바로미터가 될 뿐만 아니라, 2분기에 관찰된 테슬라의 배송량 급증은 광범위한 자동차 산업의 약세에도 불구하고 업계의 소비자 회복력을 강조합니다.

 

현재 월스트리트는 테슬라의 밸류에이션 전망에 대해 점점 더 신중한 태도를 보이고 있습니다. 일반적으로 높은 프리미엄은 내구성을 유지하기 위해 점진적인 촉매제가 필요하다는 점을 감안할 때 합리적입니다.

 

그러나 테슬라의 배송 실적과 재고 축적 감소는 주가를 견인해 온 안전자산으로의 이동을 강화할 가능성이 높습니다. 또한, 블록버스터급 배송 실적은 가격 인하가 단기적으로 수익 마진에 영향을 미칠 수밖에 없지만,테슬라가 계속해서 시장 점유율을 높이고 업계 리더십을 강화하고 있으며, 이는 고객당 기대 수명 가치를 최적화하고 장기적으로 대차 대조표의 강점을 유지하는 데 매우 중요하다는 점을 보여줍니다.

 

또한, 기록적인 분기 인도량은 반복적인 가격 인하에도 불구하고 이전 분기의 수요 약세 징후와는 다른 것으로, 향후 글로벌 테슬라 차량 MSRP의 점진적인 인하에 대한 투자자들의 경계심을 완화하여 테슬라의 수익성 전망에 대한 지속적인 압박을 일부 완화할 수 있을 것으로 기대됩니다.

 

하반기로 접어들면서 테슬라의 상승세는 더욱 강해질 것으로 보입니다. 인플레이션이 여전히 높고 차입 비용이 더 상승할 것으로 예상되는 등 광범위한 거시 경제 상황에 대한 가시성은 여전히 낮지만, 테슬라의 2분기 대규모 납품 실적은 잠재적인 수요 리스크를 다른 자동차 업체보다 더 잘 극복할 수 있는 회복력과 능력을 명확히 보여주고 있습니다.

 

이는 불과 3개월 전만 해도 전 세계 라인업에 걸친 공격적인 가격 인하에 비례한 테슬라의 시장 점유율 상승에 내구성을 입증하지 못한 미미한 성장률에 힘입어 기록적인 1분기 인도량을 달성했던 것과는 다른 양상을 보여줍니다.

 

통화 의제와 광범위한 경제에 대한 가시성 부족으로 인해 펀더멘털이 우수한 종목에 대한 시장 수요가 증가하고 있으며, 테슬라의 견조한 2분기 인도량 증가가 그 증거이며, 마진보다 볼륨을 중시하는 전략이 성과를 거두고 있는 것으로 보입니다.

 

자동차 마진(신용 판매 제외)이 여전히 두 자릿수대에 머물러 현금이 풍부한 대차 대조표를 강화하고 있으며, 역동적인 가격 전략에도 불구하고 올해 매출이 20%대 성장을 기록할 것으로 예상되는 가운데, 테슬라 주식은 여전히 유리한 기술주 피난처로 남아 있으며, 랠리의 잠재적 여력이 있음을 강조하고 있습니다.

 

2. 테슬라 2023년 2분기 출하량

 

테슬라는 2분기 동안 466,140대의 차량을 인도했습니다. 이는 전년 동기 대비 83% 감소한 수치입니다(중국의 코로나19 제한 조치로 인한 리콜 수요 역풍). 이에 비해 전분기 대비 10% 증가한 수치를 기록했습니다.

 

베스트셀러 모델 Model 3/Y의 인도가 가속화되었을 뿐만 아니라, 2분기 동안 제공된 구매 인센티브를 통해 프리미엄 모델인 Model S/X도 혜택을 받은 것으로 보입니다. 이 기간 동안 프리미엄 모델의 인도량은 전분기 대비 80%의 성장세를 보여 지난 2분기 연속 감소세를 멈추었습니다.

 

인도량 호조는 테슬라의 누적 재고 수준에도 변화를 가져왔는데, 전분기 대비 인도량 비율이 2분기에는 13,000대 수준으로 감소한 것으로 나타났습니다.

 

이러한 개선은 전기차 제조업체의 신규 및 확장된 제조 시설의 생산량 증가가 탄력적인 시장 수요에 계속 흡수되고 있으며, 특히 테슬라가 차입 비용 상승과 재량적 지출에 부담을 주는 인플레이션 압력 속에서 변화하는 소비자 정서에 맞춰 지속적인 가격 조정의 균형을 찾고 있다는 점을 강조합니다.

 

3. 가격, 수요, 수익성 사이의 세 가지 균형 맞추기

 

테슬라의 2분기 인도량 호조는 시장 수요 및 운영 수익성과 균형을 맞추기 시작한 역동적인 가격 전략이 성과를 거두기 시작했음을 보여줍니다. 프리미엄 세그먼트의 지속적인 감소와 전반적인 MSRP 인하에도 불구하고 저가형 모델의 소폭 상승에 그친 1분기 총 인도량 증가율이 4%에 그쳤던 것과 달리, 모든 모델의 연간 및 순차적 인도가 모두 증가하면서 훨씬 더 견고한 수요 환경을 시사합니다.

 

테슬라는 2분기 동안 평소보다 변동성이 큰 역동적인 가격 전략 외에도 무료 충전, 리베이트 등 다양한 구매 인센티브를 고객에게 제공했습니다.

 

미국의 인플레이션 억제법을 통한 보조금, 중국의 전기차 구매에 대한 지방 정부 인센티브와 함께 연방 세금 감면과 같은 정부 정책 지원도 제공했습니다. 소비자 가격 탄력성은 여전히 불확실하며, 특히 재정 여건이 악화되고 있는 가운데 가격 인하와 인센티브의 조합은 2분기에 테슬라가 마침내 위험한 볼륨 오버 마진 전략에서 균형을 잡는 데 성공한 것으로 보이며, 전반적으로 MSRP를 조정하여 경제성 문제를 해결하는 동시에 수익성을 유지할 수 있는 충분한 수준을 제공했습니다.

 

이는 전기자동차로의 전환에 따른 지속적인 손실과 높은 자본 비용 환경 속에서 상당한 투자 지출을 고려할 때 전기자동차 신생업체와 기존 업체 모두 감당할 수 없는 가격 메트릭을 성공적으로 전환한 것입니다.

 

4. 미국 테슬라 전망

 

특히 미국에서는 경기 전망이 약화되는 가운데 재고를 줄이고 수요를 유지하기 위해 2분기 동안 일부 베스트셀링 모델에 대해 점진적인 가격 인하와 추가 인센티브를 시행했습니다. 경기 둔화 속에서도 테슬라의 판매량 증가는 최근 데이터와 상반되는 인상적인 성과로, "자동차 구매 감소를 주로 반영하는 상품에 대한 실질 지출 감소"를 보여줍니다.

 

테슬라는 내구성을 앞세워 수요를 끌어올리기 전에 올해 평균 20%의 가격 인하를 실시했습니다. Model 3 가격은 가장 탄력적으로 유지되었지만, 베스트셀링 모델은 6월 중순부터 3개월간 슈퍼차저 네트워크 무료 이용권을 제공하는 등 가장 많은 인센티브 혜택을 누리고 있습니다.

 

이 인센티브는 월평균 전기차 충전 비용이 56달러(수퍼차저 네트워크에서 제공하는 급속 충전의 경우 더 높을 수 있음)로 예상되는 점을 고려할 때 MSRP에 170달러의 추가 할인을 더합니다. IRA에 따른 7,500달러의 구매 인센티브와 결합하면 고객은 3만 달라대 초반의 최종 가격으로 Model 3을 구매할 수 있으며, 이는 평균 전기차 가격인 약 5만 5,000달러보다 40% 이상 낮은 가격입니다.

 

인센티브를 포함한 기본 모델 3의 시작 가격은 272마일의 1회 충전 주행거리를 제공하며, 1회 충전 주행거리가 114마일에 불과한 30,900달러부터 시작하는 미니 쿠퍼 SE와 28,040달러부터 시작하는 149마일의 닛산 리프와 같은 미국 내 동급 모델과 비교해도 경쟁력 있는 가격대입니다. 그리고 인센티브 후 시작 MSRP가 미국 가구의 평균 연소득인 65,000달러 이내에서 편안하게 책정됨에 따라, 테슬라의 Model 3는 CEO 일론 머스크가 25,000달러 모델 공개를 보류하는 동안 대중 시장 점유율 1위로서의 명성을 다시 한번 갱신했습니다.

 

한편, 프리미엄 모델의 가격을 10만 달러 초반대로 책정하고(테슬라는 6월 마지막 2주 동안 Model S/X 구매 시 7,500달러 이상의 할인 혜택을 제공했습니다), 정부 인센티브가 증가하면 가격을 5자리 수로 낮출 가능성이 높다는 점도 연간 소득이 10만 달러 이상인 미국 가구의 1/3 사이에서 주목을 받고 있습니다. 이는 2분기 동안 Model S/X 출고량이 급격히 증가한 것으로도 확인할 수 있습니다.

 

미국에서 점진적인 가격 인하와 인센티브가 자동차 마진(신용 판매 제외)을 더욱 압박했을 가능성이 있지만, 여전히 10%대 중후반에 머물러 있어 Ford 및 GM과 같은 기존 자동차 제조업체들 사이에서는 여전히 경쟁력이 있습니다.

 

5. 중국 테슬라 전망

 

한편 테슬라는 중국 시장에서 두 번째로 큰 시장으로, 현지 자동차 제조업체인 BYD Company Limited 뿐만 아니라 Li Auto, XPeng, NIO와 같은 신생 업체와의 치열한 경쟁에서 유리한 고지를 선점하고 있습니다.

 

가격 전쟁이 격화되면서 소비자들이 "자동차 회사가 계속 가격을 인하할 것이라는 인식"을 갖게 되고 수요를 늘리려는 목표에 역행할 우려가 있었지만, 2분기 동안 이 지역의 두 전기차 강자인 테슬라와 BYD의 기록적인 인도량은 탄력적인 수요 환경을 강조하며, 가격 인하 추세에 발맞춘 경쟁사들을 능가하는 강력한 견인력을 보여주고 있습니다.

 

또한 중국 정부의 자동차 금융에 대한 소비자의 접근성과 전반적인 경제성(예: 연방 정부 차원의 세금 감면, 지방 정부 차원의 보조금)을 개선하기 위한 "목표 정책 및 조치"를 통해 자동차 시장, 특히 신에너지 자동차 시장을 지원하고자 하지만, 판매 감소를 막기 위한 후속 조치는 거의 이루어지지 않고 있습니다.

 

그 동안 BYD와 테슬라는 공격적인 가격 인하와 고객에 대한 구매 인센티브 제공을 통해 업계 최고의 자리를 지키고 있으며, 공공 인센티브가 부족한 부분을 보완하여 이 지역의 자동차 수요를 촉진하고 있습니다.

 

한편 테슬라는 중국 시장에서 경쟁이 계속되고 있고 소비자 심리 악화로 인한 영향이 크다는 점을 강조하며, 5월에는 프리미엄 모델 S/X 라인업의 권장소비자가격을 소폭 인상한 데 이어 이번 주에 다시 가격 인하를 단행한 것으로 알려졌습니다. 이 지역에서 프리미엄 모델 판매율을 높이기 위한 수단으로 테슬라는 슈퍼차저 네트워크를 다시 활용하고 있으며, 5월 5일부터 9월 30일까지 Model S/X 구매 시 슈퍼차저 네트워크에서 3년간 무료 충전을 제공하여 잠재 구매자의 프리미엄 모델 총 소유 비용을 더욱 낮추고 있습니다.

 

테슬라가 명목 가격 변동과 점진적 인센티브를 모두 사용하는 것은 중국 소비자의 전기차 가격 탄력성을 측정하는 동시에 의미 있는 마진 축소 위험을 완화하기 위한 신중한 전략이라고 생각합니다. 무료 충전 인센티브를 제공함으로써 테슬라는 자동차 총마진을 보존하는 동시에 슈퍼차저 네트워크의 활용도를 개선하고 장기적으로 서비스의 규모의 경제에 기여할 수 있습니다.

 

테슬라는 중국 정부의 추가 부양책(자동차 산업에 국한된 것이든 경제 전반을 위한 것이든)에 대해 낙관적인 전망을 유지하고 있지만, 경쟁이 치열한 중국 전기차 시장에서 가격-수요-수익성 간의 균형을 잘 잡음으로써 부양책 없이도 충분히 잘할 수 있으며, 이를 2분기 납품 실적을 통해 입증했다고 생각합니다.

 

이는 테슬라가 5월 초에 베스트셀링 모델인 Model 3/Y에 대해 실시한 공격적인 가격 인하를 적당한 현금 보조금을 지급하는 대신 되돌릴 수 있었던 능력으로 더욱 확고해졌으며, 이는 인상적인 2분기 연결 인도량을 고려할 때 판매량에 큰 타협을 하지 않아도 될 것으로 보입니다.

 

6. 테슬라 근본적 고려 사항

 

올해 테슬라의 지속적인 가격 인하 추세는 2분기에 관찰된 적절한 수요 반응을 고려할 때 안정세를 찾기 시작할 것으로 보입니다. 이는 테슬라의 판매량 호조가 지속됨에 따라 추가 가격 인하 리스크를 완화하고 가까운 시일 내에 수익성 침식을 완화할 것으로 보입니다.

 

테슬라의 자동차 총 마진(신용 판매 제외)은 새로운 제조 시설 증설 비용과 지속적인 가격 인하로 인해 작년 초 정점인 30%대에서 1분기 중 10%대 초반으로 하락한 것을 기억하십시오. 이는 작년 말 투자자들의 불안을 가중시켰는데, 그 이유는 테슬라가 업계를 선도하는 자동차 생산 마진에 대한 낙관적 전망과 세계 최고의 전기차 판매량 점유율로 인해 주식 프리미엄의 대부분이 책정되었기 때문입니다.

 

한편, 생산량과 판매량 간의 격차가 사상 최대 수준으로 확대되면서 새로운 수요 리스크도 제기되었습니다. 하지만 앞 섹션에서 설명한 바와 같이 올해 관찰된 개선 사항은 가격 인하가 상대적 균형 상태에 도달했음을 나타냅니다. 전기차 제조 분야에서 테슬라의 '원가 리더십'은 경쟁사처럼 동적 가격 책정 지렛대로 인해 회사를 적자로 몰아넣지 않도록 보장하는 역할을 계속해 왔습니다.

 

또한, 종종 간과되는 점은 테슬라 차량 판매의 평생 가치입니다. 레벨 4/5 자율 모빌리티에 대한 규제 장벽이 높아짐에 따라 매출로 실현되는 시점이 확정되지 않은 완전 자율 주행("FSD") 구독 판매 외에도 테슬라 차량 판매는 차량 내 인포테인먼트 구독 판매 및 슈퍼차징 네트워크 판매와 같은 인접 수익원의 원천이 됩니다. 단기적으로는 수익성이 낮더라도 차량 판매량이 계속 증가함에 따라 인접 수익원은 차량 수명 기간 동안 점진적으로 낮은 한계 비용으로 추가 수요의 혜택을 누릴 수 있습니다.

 

현재 시장에 출시된 기존 자동차 제조업체 및 순수 전기차 신생업체와 달리, 테슬라는 현재 각 차량 소유자에게 최고의 '판매 시점 이후 가치'를 자랑하며, 이는 마치 최고의 스마트폰이 가장 강력한 앱 판매의 혜택을 받는 것과 같지만 바퀴가 달린 것과 같습니다. FSD 외에도 슈퍼차저 이용률이 빠르게 증가하고 있으며, 이는 최근 테슬라가 북미 네트워크를 더 많은 전기차 소유자에게 개방하기로 한 결정에 힘입은 바가 큽니다.

 

테슬라 소유자는 일반적으로 차량 내 Wi-Fi 액세스 및 위성 지도와 같은 다른 연결 서비스에 가입하고 있으며, 이는 장기적으로 테슬라의 또 다른 고수익 반복 수익원이 될 수 있습니다. 텍사스, 캘리포니아, 일리노이주 등 일부 지역에서는 테슬라가 차량 보험도 제공하고 있습니다. 선도적인 글로벌 전기차 시장 점유율과 제조 비용 리더십을 고려할 때, 가격 인하로 인한 단기적인 자동차 판매 마진 축소가 영구적인 수익 손실로 이어지지는 않을 것으로 보이며, 이는 "판매량 증가에 집중하는 것이 여전히 올바른 결정"임을 뒷받침합니다.

 

또한 전기차 인도량 증가를 지속적으로 유지하는 데 성공하면 테슬라의 에너지 발전 및 저장 부문 매출이 장기적으로 가속화될 수 있으며, 이는 서비스 구독과 하드웨어 판매에 힘입어 새롭게 부상하는 반복 수익원의 규모를 개선할 수 있습니다.

또한 최근의 인도량은 테슬라가 이 위험한 전략에서 균형을 찾고 있음을 보여 주며, 혼조세를 보이는 시장 환경 속에서 투자자들의 신뢰를 높여 주가에 더 큰 도움이 될 올바른 방향으로 나아가는 또 다른 단계입니다.

 

올해 상반기에 88만 9,000대 이상의 차량을 인도한 테슬라는 연간 판매 가이던스인 180만 대를 달성하거나 초과 달성할 수 있다는 시장의 신뢰를 강화하고 있습니다. 역사적으로 2019년부터 2022년까지 관찰한 결과, 테슬라의 하반기 전기차 판매는 연간 판매량의 평균 30% 이상을 차지하며 가장 호조를 보였습니다.

 

 

시장의 역풍으로 인해 올해 남은 기간 동안 글로벌 경제와 자동차 수요 환경에 대한 가시성이 부족함에도 불구하고, 2분기에 테슬라의 인도량이 개선된 것은 소비자들의 가격에 대한 민감성에 잘 적응하고 있음을 보여 주며, 이는 하반기 판매 호조가 올해도 반복될 것이라는 전망을 강화합니다. 테슬라의 2분기 인도량 호조는 연간 판매량이 190만 대에 육박할 수 있다는 강세 시나리오에 대한 자신감을 높이고 있으며, 주식에 대한 투자자들의 신뢰를 더욱 높이는 또 다른 촉매제가 되고 있습니다.

 

한편, 테슬라가 판매량을 늘리기 위해 역동적인 가격 전략을 지속적으로 추진하는 가운데 평균 차량 판매 가격이 완만하게 유지됨에 따라, 자동차 총 마진(신용 판매 제외)은 2분기 동안 10%대에 머물렀을 것으로 예상되고 있습니다.

 

7. 테슬라 가치 평가 분석

 

밸류에이션 측면에서, 우리는 테슬라의 2분기 인도량 실적이 가시성이 부족한 광범위한 시장 환경 속에서 주식에 대한 안전자산 선호를 강화했을 것으로 예상합니다. 이전에 추정했던 내재 영구 성장률을 8%로 일정하게 유지하고 이전 섹션에서 설명한 펀더멘털 예측과 함께 테슬라의 예상 미래 현금 흐름에 11.6%의 WACC를 적용하면 주가는 300달러대를 향한 랠리의 다음 단계로 진입할 수 있습니다. 이는 현재 주가인 주당 284달러(7월 3일 기준)에서 약 8%의 상승 잠재력을 나타냅니다.

 

자본 비용 증가와 지속적인 인플레이션 압력으로 인해 도피성 거래가 광범위한 시장의 지속적인 테마로 남아있을 것이라는 기대를 감안할 때, 테슬라의 예상 현금 흐름에 8%의 내재 영구 성장률을 적용하는 것은 다가오는 폭풍을 극복 할 수 있는 최고 품질의 펀더멘털과 가장 강력한 대차 대조표를 보여준 메가 캡 동종 업체에서 관찰된 수준과 일치합니다. 예를 들어, 테슬라가 주요 수혜자라고 생각하지 않는 점진적인 AI 부스트의 도움을 받은 엔비디아 코퍼레이션(NVDA)은 10% 이상의 내재 영구 성장률로 거래되고 있으며, 아마존(AMZN)은 7%, 애플(AAPL)은 약 4.2%에 근접하고 있습니다. 이들 모두는 핵심 영업 지역의 예상 경제 성장률을 상회하는 내재 영구 성장률로 거래되고 있으며, 투자자들이 강력한 기본 현금 흐름과 장기 성장이 지속 가능한 주식으로 몰려들면서 다가오는 거시적 압력에 대한 각자의 노출을 무시하고 있습니다.

 

8. 테슬라 고려해야 할 위험

 

물론 현재 수준에서 테슬라에 대한 강세 베팅은 특히 전통적으로 정량화할 수 있는 펀더멘털 고려 사항만으로 주식 가치를 측정하기 어려웠기 때문에 마음이 약한 사람에게는 적합하지 않습니다. 고려해야 할 몇 가지 위험 요소는 다음과 같습니다:

소비자 가격 민감도에 대한 불확실성: 거시경제 불확실성 증가에 대한 상황은 여전히 유동적이며, 2분기 동안 테슬라의 역동적인 가격 전략과 견조한 배송량 사이에서 관찰된 것으로 보이는 소위 균형이 깨질 수 있습니다.

 

그럼에도 불구하고 테슬라는 본질적으로 경기 순환적이고 거시적 요인에 민감한 산업에서 운영되고 있으며, 2분기에 관찰된 배송량 개선이 급격히 악화되는 경제 상황에 직면하여 지속되지 않을 위험이 남아 있습니다. 이로 인해 테슬라가 "공짜로 가격을 인하했다"는 정서가 다시 고개를 들면서 수요 리스크가 다시 부각될 수 있습니다.

 

높은 프리미엄은 점진적인 촉매제 필요: 매출 성장률 약세와 차량 ASP 하락으로 인한 수익성 압박을 고려할 때 현재 수준에서 점점 더 높아지는 테슬라의 밸류에이션 프리미엄은 단기 펀더멘털 전망과 괴리가 커지고 있습니다. 이로 인해 시장은 테슬라에 오류의 여지가 거의 없는 완벽한 실행을 요구하거나 예상되는 안전자산 회피 수요를 상쇄할 정도로 잠재적인 포지션 청산을 유도할 수 있습니다.

 

판매된 차량당 잠재적 평생 가치가 가격 인하가 테슬라의 수익에 미치는 단기적 영향을 보완할 수 있다고 생각하지만, 경쟁 심화와 함께 거시경제적 도전이 예상보다 더 악화될 수 있으며 주식 실적에 더 큰 부담을 줄 수 있습니다.

 

고려해야 할 다른 위험으로는 테슬라의 규제 환경에 대한 불확실성(예: FSD 도입 및 규제 승인 일정에 대한 불확실성), 최근 몇 년 동안 주식 실적에 역풍을 일으켰던 회사 의사 결정의 숙련도에 대한 투자자의 견해에 영향을 미칠 수 있는 경영진의 혼란(예: 머스크의 집중력 희석) 등이 있습니다. 관련 위험은 시장 불확실성 속에서 피난처 투자처로서 테슬라 주식의 매력을 떨어뜨릴 수 있으며, 의도치 않게 현재 높은 수준에서 프리미엄이 하향 조정될 수 있습니다.

 

이러한 최악의 시나리오에서 주가는 시장 벤치마크에 따른 보수적인 평가 가정(여기에서 자세히 설명)에만 근거한 테슬라의 내재 공정가치를 반영하는 베어 케이스 목표주가인 150달러 범위로 되돌아갈 것으로 예상됩니다.

 

9. 결론

 

2022년 마지막 구간에서 시장의 테슬라의 하락을 예측한 이후, 우리는 올해 전체 랠리를 대부분 놓쳤습니다. 이는 기본 비즈니스의 펀더멘털 리스크와 높은 밸류에이션 프리미엄 사이의 괴리 지속성에 대한 경계로 이해됩니다.

 

현재 수준에서 강세로 전환하는 것은 과감한 판단이지만, 2분기 인도량은 단순한 수요 회복 이상의 의미를 내포하며, 불확실한 시장 환경 속에서도 테슬라의 시장 리더십을 유지하는 경영진의 전문성을 확인시켜주는 것으로, 단기적인 수익성 희생이 향후 판매량 증가에 따른 평생 가치를 통해 장기적으로 충분히 회복될 수 있도록 하는 데 중요할 것으로 판단됩니다. 이는 주식 프리미엄을 정당화할 수 있는 근본적인 고려 사항입니다.

 

한편, 테슬라의 대규모 배송 실적 호조는 2분기 실적 호조와 하반기 수요에 대한 가시성 증가를 강조합니다. 이는 견고한 펀더멘털과 견고한 대차 대조표 강점을 가진 피난처 기술주에게 혜택을 주고 있는 도피성 거래가 지속되는 가운데 테슬라의 전망이 개선되었음을 나타냅니다.

 

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